美债崩了 又到了上月特朗普“认怂”的地方 这一次因为啥？ 美债收益率飙升引发市场担忧

近来，美股投资者沉浸在股市的强劲反弹中，而美债市场则呈现出截然不同的紧张景象。30年期美债收益率逼近5%大关，10年期美债收益率升破4.5%，美债价格再次大幅下跌。数据显示，各期限美债收益率集体上涨，2年期、3年期、10年期和30年期美债收益率分别上涨4.65个基点、5.88个基点、6.93个基点和6.57个基点。

这一情景让人联想到上个月的情况，当时美国10年期国债收益率升破4.5%，美国总统特朗普被迫推迟对多国的对等关税政策。经济学家彼得·希夫也在社交媒体上表示，10年期美国国债收益率已经升至4.53%，长债ETF TLT收于2023年11月以来的最低点，美债市场正处于崩溃边缘。

当前美债市场的抛售与上月有所不同。上月美债在贸易战恐慌时意外暴跌，尽管市场对美联储降息预期高涨，但美债收益率依然飙升。而眼下，美债走低的原因包括市场对美联储降息预期减弱，高盛等投行预计美联储要等到年底12月才会降息，以及美股等风险资产价格回升导致市场情绪变化。

此外，特朗普政府的“美丽大法案”也引起关注。该法案将减税、移民改革及一系列国内优先事项合并为一项单一措施，预计在未来十年内给美国财政带来3.7万亿美元的赤字。许多财政保守派批评该方案未能有效遏制联邦赤字，美国主权违约风险在过去几个交易日保持高位。

宏观策略师Alyce Andres提出了十个理由解释美债看空氛围浓厚：抵押贷款银行家加紧发放房屋贷款，MBS面临企业债密集发行的竞争，基差交易获利回吐，看跌期权流动压制美债走势，通胀前景抑制债券价格，PPI数据可能提供新线索，美联储料将继续按兵不动，投资者继续抛售美国资产，特朗普税收计划推进势头增强但资金来源存疑，美债多头头寸陷入浮亏，系统性空头仍在加仓。这些因素共同推动了美债收益率的上行趋势。